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【市场信息】

【国常会：对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排】国务院总理李强12月19日主持召开国务院常务会议，深入学习贯彻习近平总书记在中央经济工作会议上的重要讲话精神，对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排。会议强调，国务院各部门要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来，全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，进一步增强责任感、紧迫感，认真对标对表，主动认领任务，结合职能逐项细化实化，加快制定具体实施方案，推动各项工作落地见效。对涉及面广、综合性强的重要任务，牵头部门要主动担当，相关部门要密切配合，加强跨部门协同攻坚，形成促发展的合力。要靠前发力抓落实，以扎实有效的工作不断巩固拓展经济稳中向好势头，确保“十五五”开好局、起好步。来源：财联社

【招商证券：A股跨年行情+春季躁动或将拉开帷幕】多项信号显示，一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一方面，2026年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地；另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持A500 ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期相关品种，其中尤其值得关注的包括工业金属、非银金融、酒店航空。赛道层面，建议重点关注国产算力、商业航天和可控核聚变。当前港股性价比较高，可以逐渐进行布局，尤其恒生科技的投资价值凸现。近期港股市场表现弱，究其原因是内外流动性均处于逆风状态，而流动性又是港股短期最重要的定价因子。往后看，流动性冲击结束叠加估值处于低位，港股仍然是具有较高性价比的配置方向。来源：财联社

 

【中信建投：岁末年初，A股投资的三条线索】当前市场仍处于窄幅震荡格局当中，随着美联储12月延续降息和中央经济工作会议政策落地，市场中期政策和流动性预期已经明确。短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。从市场情绪角度进行分析，投资者情绪指数近期降至70以下水平，在本轮牛市中处于区间下沿，这也同样反映出当前投资者悲观情绪已经得到了一轮较为充分的反应，考虑到仍然偏高的杠杆资金情绪，预计投资者情绪也将小幅回升，带动市场波动上行。岁末年初，A股行业配置关注三条线索：红利价值、布局景气、主题热点。行业重点关注：有色（银、铜、锡、钨）、港股高股息、非银、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药、银行等。主题重点关注：海南（免税）、核电、冰雪旅游。来源：财联社

 

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    上周沪深主要股指呈现探底回升、窄幅震荡的走势，成交量总体萎缩。活跃市值窄幅震荡、小幅下跌走势，资金进场积极性有待提升。

 

    从上证指数走势来看：上周股指回探11月24日低点后快速回升，随后走出三连阳的走势，多空资金有所回流，短期市场恐慌和杀跌情绪得到缓解。目前股指站上5日、34日成本均线，短期趋势有所好转。反弹过程中成交量总体萎缩，场外资金进场积极性有所不足。周三至周五连续上涨的K线实体逐级减小，短期市场做多持续性有待观察。技术上，股指面临12月8日高点的技术和心理压力。短线处于11月14日和12月8日阶段高点连线的波段下降趋势线位置，短线趋势能否扭转和突破还需成交量的进一步配合。时间点上，市场即将进入年底收官行情阶段，接下来元旦假期临近，后半周资金整体的做多积极性可能会有所趋缓。上市公司即将进入年报的预告阶段，今年整体涨幅较大的方向或面临估值和业绩的压力，低估值绩优蓝筹走势会趋于稳定，在成交量没有明显放大的背景下，市场以稳定走势为主。从8月底以来市场运行的区间是3800点—4000点，3800点经过11月以来的两次确认，叠加多个宽基ETF关键位置进场，3800点一带技术和心理支撑相对较强，当下股指仍在3800—3900点震荡区间内。在四季度GDP增速延续三季度低于5%的背景下，接下来市场会对2026年稳经济政策预期增强，指数能否站上3900点向3900—4000点区间转换，政策释放力度和节奏是关键。从优化布林线指标来看：股指探底回升之后，目前再度站上中轨位置，波段趋势有好转的趋向。目前优化布林线五条线处于逐步收口的状态，意味着短期股指运行的区间将逐步收窄，一旦指标收口趋紧，市场将面临方向性选择，短期股指可能会围绕中轨位置震荡，等待政策消息的进一步明朗。明年是“十五五”开局之年，财政政策对于重大项目、基建等方向的政策力度会加强，在市场近期对经济现实相对充分消化和反映之后，一旦政策预期增强，市场有望逐步向上修复。所以，中期走势上会维持稳中有进的态势。从0Z指数走势来看：股指探底回升后强势反弹，反弹力度较大，技术上即将面临多个重要技术关口的压力，如无穷成本均线、筹码密集峰以及12月初的高点位置。由于短期成交量没有明显放大，尤其是活跃市值仍在5日成本均线下方运行，增量资金尚未明显进场，市场仍是存量资金的腾挪和高低切换为主。周五盘面上以平潭发展为首的部分高位抱团强势股尾盘出现明显的回调走势，或加大高位或高估值品种的短期风险释放，也会制约部分题材股的活跃度和持续性。关键位置一旦多空资金进场力度减弱，短期连续反弹之后或有震荡的需求。从波段结构牛指标组来看：马股比例逐步上行至44%左右；牛股比例15%以下，呈现低位横盘状态；熊股比例连续抬升后小幅下降至41%左右。总体上市场波段赚钱效应没有明显提升，或部分强势股补跌对冲消费等个股的活跃，部分低位股票开始活跃向马股转换。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在五成左右，底仓持股为主，短线反弹品种应根据短线或波段决策信号做好仓位的动态调整，浮动资金应在震荡中紧盯资金流向低吸操作为主。

 

    从上周多空资金流向来看：70个板块中60个板块资金净流入，10个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中百货零售、航空军工、汽车零部件、证券保险、计算机应用、光学光电子、通信设备、普通有色等板块资金流入居前；电子半导体、元件、电气电源设备、输变电设备、船舶制造、计算机设备、火电、基础建设等板块资金流出居前。资金流出居前的板块主要集中在芯片半导体、新能源、电力设备等新兴行业，以及中期涨幅较大的电力、船舶制造等板块上；资金流入居前的板块主要集中在消费、商业航天等板块，人工智能应用端（AI+医疗、网络游戏等），以及智能驾驶、期货价格上涨带动的部分有色金属等板块上。总体上政策预期较强的消费板块较为活跃，商业航天板块保持强者恒强的态势，部分有消息驱动的科技制造方向资金局部活跃，同时保险板块资金保持稳定的进场动作。周五尾盘作为市场人气高标品种的平潭发展明显跳水，部分消费板块领涨品种冲高回落，对于近期涨幅明显的强势股或有一定的承压。由于上周半导体芯片、新能源板块出现调整，如果消费板块出现震荡，短期市场可能会再度陷入主线热点机会不明的状态，个股分化会进一步加大。叠加上市公司年报业绩预告窗口期临近，资金可能对确定性高的绩优蓝筹、红利价值品种配置需求会增加。同时，部分有政策消息的方向有局部活跃的可能，如人形机器人、业绩预增的低估值品种，以及期货价格异动的部分有色品种。当前选股上应继续以稳健策略选股为主，需加大基本面业绩和中期资金维度的选股，并做好避高就低，不宜追涨大幅上涨的品种，防止补跌风险。中线选股继续重点挖掘全年业绩增长较为确定、低估值，保险资金、社保资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的红利蓝筹和成长白马。短线关注震荡阶段，主力资金逆势增仓力度大的低位品种，其中有最新政策消息驱动的细分方向可重点关注。如图1：

 

 

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