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【市场信息】

【央行：不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务】据央行网站，2026年1月30日，中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入学习贯彻党的二十届四中全会和中央经济工作会议精神，落实中国人民银行工作会议要求，总结2025年信贷市场工作，分析当前形势，部署2026年工作。中国人民银行党委委员、副行长朱鹤新出席会议并讲话。会议认为，2025年中国人民银行扎实推进金融“五篇大文章”、金融支持扩消费、地方政府融资平台债务风险化解等各项工作，取得积极成效。金融“五篇大文章”各项工作机制更加顺畅，融资平台债务风险大幅缓释，金融支持实体经济高质量发展质效持续提升。会议要求，做好2026年信贷市场工作要准确把握“十五五”时期经济金融形势变化，统筹发展和安全，不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。进一步完善金融“五篇大文章”各项机制，落实好结构性货币政策工具增量政策，加强与财政政策协同，大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，强化消费领域金融支持。建设多层次金融服务体系，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，支持地方政府持续推进融资平台市场化转型，引导金融机构按照市场化、法治化原则做好服务。强化宏观思维和问题导向，不断改进工作作风，健全政策“实施-评估-优化”动态闭环，提升政策助民惠企实效。来源：财联社

 

【上银基金：市场调整不改中期向上 可聚焦AI、国产出海等三大机会】上银基金认为，A股市场中期向上的趋势并未发生根本改变。支撑这一判断的核心逻辑包括三方面：一是全球“资产紧缺”的大背景持续延续，叠加全球地缘政治冲突频发，“耐心资本”流入股市的长期趋势未变；二是国内“反内卷”政策持续深入推进，企业盈利改善预期逐步升温，为资本市场形成托底；三是当前板块的快速调整更多是短期市场情绪及交易层面的反应，并未动摇中长期向上的趋势。具体到中长期投资机会，上银基金表示，可关注三类机会：其一，AI相关产业。在科技自主可控的政策导向下，国内AI产业链支持政策持续落地，预计全球算力领域资本开支将进一步扩大，AI端侧普及率将稳步提升，后续可关注国产算力链、AI+游戏等投资机会。其二，中国品牌竞争力提升方向。中国品牌制造已实现从“便宜货”到“质优价廉且盈利稳定”，再到多个领域实现“跨越发展”的转变，其中，国产品牌出海领域，尤其是创新药、电力设备、工程机械等已实现弯道超车或自主份额持续提升的细分赛道，值得重点关注。其三，资源品领域。铜、小金属等资源品具备真实稀缺性与抗通胀属性，且易形成稳定的供给联盟，相关资产拥有稳定的现金流，长期配置价值突出。来源：财联社

 

【国金证券：从货币方面到产业叙事】此次有色金属商品和股票调整的原因在于，“美元信用松动+流动性宽松预期”的叙事因为美联储主席提名人选的确定出现了逆转，有色金属价格达到历史新高后的获利了结。具备产业需求的铜、铝阶段性好于仅作为美元对立面的黄金。“美元信用下降”不是长期以来构建的实物资产体系的唯一支撑，当这一叙事面对阶段性挑战时，正好进入了产业定价的时期。推荐：一是实物资产的重估逻辑从流动性和美元信用切换至产业低库存和需求企稳，“石油美元”体系将被加固，推荐顺序调整为原油及油运、铜、铝、锡、锂。二是具备全球比较优势且周期底部确认的制造业底部反转品种，化工（石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）等；三是“资金回流+国内居民缩表压力缓解+人员入境趋势”的消费回升通道，免税、酒店、食品饮料；四是受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融。来源：财联社

 

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    昨日沪深主要股指呈现沪强深弱、总体稳定的走势，成交量继续处于萎缩状态。活跃市值冲高回落、小幅下跌，资金总体进场积极性有待提升。

 

    从上证指数走势来看：昨日股指继续强势上涨站上4100点整数关口，成交量略有放大，多空资金净流入270.48亿元，市场仍保持一定的做多积极性。板块结构上，70个板块58个板块上涨，1个板块平盘，11个板块下跌，其中芯片半导体、人工智能应用端、算力硬件、贵重金属等板块跌幅居前，煤炭炼焦、地产产业链、机场港口、银行、电力等传统行业或价值类板块较为活跃。由于黄金、白银等期货价格有所反弹，缓解资源有色板块对市场的负面影响。不过，前一天强势反弹的科技制造等板块出现明显的调整，主要原因前一日早评已经有所提醒，相关板块上涨之后临近前期高点位置，面临一定的解套盘抛压。同时，近期市场资金主要是以“高低切换”和快速轮动为主。资金对中期涨幅相对较小的价值类和行业有利好政策的地产产业链操作相对积极。市场热点在周期类、科技成长类、价值类板块之间轮动活跃。由于价值类板块中一线和二线蓝筹较多，整体上涨持续性需要成交量的持续放大才能维持，在市场成交量总体萎缩的背景下，后续依然会迎来分化的走势，对大盘的上涨持续性和力度有所制约。技术上，股指连续反弹站上5日、13日成本均线，短线弱势走势得到一定的修复。但是，多空资金整体进场力度不强，同时指数将面临前期4150—4200点平台的技术压力。春节假期临近，资金整体观望态度会增加，上市公司年报逐步披露阶段，制约题材股的活跃空间。节前稳经济政策进入相对真空期，市场走势更多地以稳定走势为主，短期指数波动区间在4000—4200点一带。从优化布林线指标来看，股指连续反弹，尚未站上中轨位置，波段趋势尚未扭转。同时，优化布林线指标处于逐步收口状态，后续指标收口趋紧之后，会再度面临方向选择。中期走势上，目前市场估值处于中低位，一季度稳经济政策会有超预期的发力，节后两会政策预期较强，叠加管理层多次强调，全力巩固资本市场稳中向好势头，防止市场大涨大跌的定调，股指在4000点位置震荡和夯实确认阶段底部之后，震荡向上修复的逻辑依然不变，投资者应把握好阶段的调仓布局机会。从0Z指数走势来看：股指小幅反弹，全市场上涨个股家数仍明显多于下跌个股家数，多空资金净流入327.68亿元，对比上海市场资金来看，主力资金对中小市值品种操作积极性不高，甚至有一定的流出动作，资金对大盘蓝筹股有一定的结构性操作力度。活跃市值冲高震荡、小幅下跌，整体资金进场力度不强，难以支持市场出现普涨的走势。股指面临前期高点位置，整体市场面临一定的技术压力。从波段结构牛指标组来看：熊股比例在10%左右横盘震荡，牛股比例逐渐下行至36%左右，马股数量缓慢抬升维持在53%以上，牛股数量并没有随着大盘的反弹提升，短线个股仍以低位或震荡个股的反弹为主，并伴随着部分强势股的补跌，整体赚钱效应提升不明显。当前操作上应继续采取稳健的策略应对，总仓位控制在六成左右，底仓持股为主，部分短线仓位应根据资金流向和决策信号做好止盈或止损操作，仓位较轻的投资者可在震荡中低吸操作。

 

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中56个板块资金净流入，14个板块资金净流出，整体板块主力资金继续维持较高的进场积极性。其中电气电源设备、煤炭炼焦、证券保险、银行、专用设备、汽车零部件、白酒、运输物流、光学光电子等板块资金流入居前；传媒服务、计算机应用、元件、电子半导体、通信设备、网络与通信、黄金、普通有色等板块资金净流出居前。资金流出居前的板块主要集中在前期活跃的芯片半导体、算力硬件、人工智能、资源有色等板块上；资金流入居前的板块主要集中在煤炭、银行等价值类板块，相对低位的消费板块，以及太空光伏概念相关的新能源板块上。总体上，科技制造成长、周期、价值类板块形成大板块轮动走势，并维持一定的结构性题材热点机会。但是，资金操作上仍有“高低切换”的特点，活跃板块整体持续活跃的空间总体不高，不宜盲目追涨。目前市场资金对周期类、科技成长类、价值类板块轮动操作，虽然整体上涨持续性有待观察，但是相关板块中低位或调整充分的个股有短线活跃机会。进入年报业绩披露阶段，行业景气度和业绩成为资金调仓的重要参考维度。近期选股上应继续坚持“避高就低预”原则，重点加大业绩和资金维度选股权重，中线仓位上，一方面继续重点挖掘全年业绩增长较为确定，保险资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的成长白马；另一方面中短管制震荡期间，技术形态保持良好，多空资金潜伏吸筹、主力控盘度增加的品种。短线仓位上，对于前期主线板块中调整充分、资金回流积极的品种可适当参与。如图1：

 

 

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