（北京指南针科技发展股份有限公司提供）

 

【市场信息】

【国办印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》】日前，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》。《意见》要求，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，按照构建全国统一大市场、深化电力体制改革、建设新型电力系统要求，坚持全国统一、畅通循环，着力打破市场分割、破除区域壁垒，促进市场高效联通和有机衔接，统筹推动电力市场供需高水平动态平衡，着力扩大规模、改善结构、拓展功能，健全统一开放、竞争有序、安全高效、治理完善的电力市场体系，在确保电力系统安全可靠运行的基础上，实现市场运行畅通有序、交易规则统一高效、利益分配公平合理，为保障能源安全、经济社会发展和绿色低碳转型提供有力支撑。《意见》明确，到2030年基本建成全国统一电力市场体系，到2035年全面建成全国统一电力市场体系。《意见》指出，一要推动电力资源在全国范围内优化配置，优化全国统一电力市场体系实现路径，完善跨省跨区电力交易制度。二要健全电力市场各项功能，全面建设更好发现价格、调节供需的现货市场，持续完善保障电力安全稳定供应的中长期市场，加快建设支撑电力系统灵活调节的辅助服务市场，完善更好实现环境价值的绿色电力市场，建立可靠支撑调节电源建设的容量市场，打造规范有序、便捷高效的零售市场。三要促进各类经营主体平等广泛参与电力市场，进一步推动发电侧、用户侧和新型经营主体参与电力市场。四要构建全国统一的电力市场制度体系，统一电力市场规则体系，健全电力市场治理体系，完善电价形成机制，统一电力市场技术标准，建立全国统一的电力市场信用制度。五要强化政策协同，加强电力规划与电力市场的衔接协同，加强应急处置与风险防控体系建设，建立电力市场评价制度。来源：财联社

 

【华泰证券：2026年险资入市规模或达0.9万亿】华泰证券研报称，2025年在市场上涨和政策推动之下，估计险资包含股票和基金(含债基)在内的二级权益新增投资或达1.0万亿，二级权益仓位或达16.0%左右，成为股票市场重要资金来源。2026年负债端增长有望保持强势，估计险资总体新增可投资资金或达3.1万亿，二级权益新增投资有望达到0.9万亿。红利股仍然是险资权益配置中的重要方向，一方面股息现金收益对保险公司的重要性日益提升；另一方面在权益仓位达到历史新高之后，险资也有必要降低权益资产自身的波动性。华泰证券估计2026年债券新增投资有望达3.7万亿，较上年有大幅度提升，资产负债久期匹配仍然是险资配置的重要考量因素。股债之外的非标、存款和另类资产或被险资持续减配。

来源：财联社

 

【中国银河证券：预计2月上旬至春节市场资金仍将在科技和有色等板块加速轮动】　中国银河证券表示，预计2月上旬至春节市场资金仍将在科技和有色等板块加速轮动，业绩亮眼的标的或将成为焦点，资产配置重心将从总量“beta”转向结构“alpha”行情。由于春节在2月中旬，结合2026年春节较晚，市场风格难以出现较大的转换。当前港股正在形成AI全产业链上市体系，随着人民币温和升值进一步提升中国资产估值，港股或将受到A股情绪外溢的影响，呈现震荡上行态势。来源：财联社

 

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    昨日沪深主要股指呈现沪强深弱、窄幅震荡的走势，成交量继续处于萎缩状态。活跃市值震荡下探、明显下跌，资金整体进场积极性不高。

 

    从上证指数走势来看：股指连续反弹、微幅上涨，继续呈现窄幅震荡的走势，多空资金净流入161.40亿元，较前一日净流入量略有提升，成交量继续萎缩，显示多空双方总体处于相对平衡状态，资金观望气氛继续延续。主要原因，时间点上春节假期临近，资金整体做多积极性明显下降；技术位置上，股指连续反弹至前期高点位置，前高位置是交易所提高融资保证金政策调整的位置，叠加春节假期效应，当前位置有一定的心理和技术压力。从板块结构来看，70个板块中35个板块上涨，35个板块下跌，板块上涨家数较前一日小幅提升。不过，板块轮动节奏明显加快，前几日活跃的人工智能应用、旅游餐饮、商业航天等板块再度回落；而前期调整较为充分的金银价格有所反弹或企稳带来有色资源品的强势反弹。总体上，近期活跃板块仍是以“高低切换”为主，部分板块强势反弹临近前期放量高点位置，尚未出现反转向上的走势，热点快速轮动和高低切换一定程度相互对冲制约市场的整体表现。节前走势上，今日盘中可能继续会面临部分避险资金的抛压，对大盘指数会形成一定的承压。不过，在稳预期政策和全力巩固资本市场稳中向好势头，防止市场大涨大跌的政策基调下，农历新年收官市场总体会以平稳向好的走势为主，在重要节日关口，虽然部分板块指数面临前期放量高点的压力，制约市场整体活跃度，但不排除大金融板块会有阶段性表现维护市场稳定的可能。节后市场走势，主要关注假期期间外围的影响，如果外围市场走势平稳，节后市场会维持震荡上行的格局。一方面今年是“十五五”开局之年，政策对经济增长会保持一定力度的稳定性和持续性，甚至有超预期的政策储备。同时，每年一季度是全年政策发力的重要阶段，在去年三季度和四季度GDP增速低于5%的背景下，今年一季度政策总体力度较强，叠加节后两会的召开，春季行情震荡向上的逻辑相对确定。从优化布林线指标来看，目前股指在中下轨位置得到技术支撑后站上中轨位置，波段上升趋势有所好转。由于节前资金惜售和观望态度增加，多空双方处于相对平衡状态，中轨位置是否能有效站稳，还需节后走势进行确认。同时，该指标处于逐步收口状态，节前股指运行空间在4100-4200点区间，属于强势运行状态，后续指标收口趋紧之后，会再度面临方向选择。从0Z指数走势来看：股指冲高后小幅回落，多空资金净流入223.79亿元，在成交量继续萎缩和活跃市值连续明显下跌的背景下，短期上行动力不足。昨日全市场下跌个股家数和上涨个股家数比继续维持在3:2，下跌个股持续多于上涨个股家数，节前赚钱难度有所增加，短期股指会围绕5日、13日成本均线震荡为主。当前操作上应继续采取稳健策略应对，节前总仓位控制在六成左右，底仓持股为主，浮动仓位不宜激进追涨，对于短线超跌反弹或上涨至重要技术压力位的品种，应根据关键位置资金流向和短线决策信号做好仓位调整。

 

    从昨日多空资金流向来看：70个板块中49个板块资金净流入，21个板块资金净流出，整体板块主力资金维持一定的进场积极性。其中贵重金属、普通有色、金属非金属新材料、化工新材料、化学制品、计算机应用、黄金、钢铁冶炼等板块资金流入居前；传媒服务、光学光电子、通信设备、航空军工、电气电源设备、元件、电子半导体、通用机械等板块资金净流出居前。资金流出居前的板块主要集中在前几日相对活跃的人工智能应用端、商业航天、新能源、电力设备、机器人等科技制造等板块上；资金流入居前的板块主要集中在贵重金属、有色资源、化工等周期类板块上。科技制造和周期类板块形成轮动的特点。总体上市场仍是以低位+事件驱动的机会为主。由于春节假期临近，资金总体活跃度会降低，叠加假期期间的不确定性因素的可能，轮动活跃板块持续性不高，前期技术高点在没有实质性消息的驱动下，短期难以有可持续的突破行情。科技制造板块能否进一步向上拓展空间，还需要春节假期前后有类似于DeepSeek、人形机器人等热点事件的驱动，否则总体还是以局部的事件驱动机会为主。短期进入春节前的拉锯行情走势中，在年报业绩的披露背景下，高股息和绩优成长股中期机会相对确定，短线上不排除金融板块或有交易性机会，但持续性不强，可能以护盘和维持市场走势稳定为主。近期选股上应继续坚持“避高就低”的原则，关注科技制造和绩优蓝筹方向，并加大业绩和资金维度选股权重，中线仓位上，一方面继续重点挖掘全年业绩增长较为确定，保险资金、外资以及牛私募进场、尚未大幅脱离成本的绩优股；另一方面关注行情震荡阶段技术形态保持良好，多空资金潜伏吸筹、主力控盘度增加品种。短线仓位上，对于前期主线板块中调整充分、资金回流积极，有事件驱动的低位品种可适当参与。如图1：

 

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